Dividendeneffekt Auf Aktienoptionen

Dividenden, Zinssätze und ihre Auswirkungen auf Aktienoptionen Während die Mathematik hinter Optionen-Preismodelle scheinen erschreckend, die zugrunde liegenden Konzepte sind nicht. Die Variablen, die verwendet werden, um einen fairen Wert für eine Aktienoption zu ermitteln, sind der Kurs der zugrunde liegenden Aktie, die Volatilität. Zeit, Dividenden und Zinssätzen. Die ersten drei verdienen die meiste Aufmerksamkeit, weil sie den größten Effekt auf Optionspreise haben. Aber es ist auch wichtig zu verstehen, wie Dividenden und Zinsen den Kurs einer Aktienoption beeinflussen. Diese beiden Variablen sind entscheidend für das Verständnis, wenn Optionen frühzeitig auszuüben. Black Scholes Doesnt Konto für frühe Ausübung Die erste Option Preismodell, das Black Scholes-Modell. Wurde entwickelt, um Optionen im europäischen Stil zu bewerten. Die nicht erlauben eine frühzeitige Ausübung. So Black und Scholes nie angesprochen das Problem, wann die Ausübung einer Option früh und wie viel das Recht der frühen Ausübung wert ist. Die Möglichkeit, eine Option jederzeit auszuüben, sollte theoretisch eine amerikanische Option machen, die wertvoller ist als eine ähnliche Option im europäischen Stil, obwohl es in der Praxis kaum Unterschiede gibt, wie sie gehandelt werden. Verschiedene Modelle wurden entwickelt, um preiswert amerikanisch-Stil Optionen. Die meisten davon sind verfeinerte Versionen des Black-Scholes-Modells, angepasst, um Dividenden und die Möglichkeit einer frühen Ausübung Rechnung zu tragen. Um den Unterschied zu erkennen, den diese Anpassungen machen können, müssen Sie zunächst verstehen, wann eine Option frühzeitig ausgeübt werden sollte. Und wie werden Sie wissen, dies In einer Nußschale, sollte eine Option früh ausgeübt werden, wenn die Optionen theoretischen Wert auf Parität ist und sein Delta ist genau 100. Das mag kompliziert klingen, aber wie wir diskutieren, die Auswirkungen der Zinsen und Dividenden haben auf Optionspreise , Werde ich auch bringen ein spezifisches Beispiel zu zeigen, wenn dies auftritt. Zuerst betrachten wir die Effekte, die Zinssätze auf Optionspreise haben und wie sie bestimmen können, ob Sie eine Put-Option früh ausüben sollten. Die Effekte der Zinssätze Eine Zunahme der Zinssätze treibt die Aufrufprämien an und führt dazu, dass die Prämien sinken. Um zu verstehen, warum, müssen Sie über die Auswirkungen der Zinssätze beim Vergleich einer Option Position, um nur den Besitz der Aktie denken. Da es viel günstiger ist, eine Call-Option als 100 Aktien der Aktie zu kaufen, ist der Call-Käufer bereit, mehr für die Option zu zahlen, wenn die Renditen relativ hoch sind, da er oder sie die Differenz zwischen den beiden Positionen investieren kann . Wenn die Zinsen stetig auf einen Punkt sinken, in dem das Ziel der Fed Funds auf etwa 1,0 liegt und die kurzfristigen Zinsen für Einzelpersonen bei etwa 0,75 bis 2,0 liegen (wie Ende 2003), haben die Zinssätze nur minimale Auswirkungen auf die Optionspreise. Alle besten Optionen-Analyse-Modelle enthalten Zinssätze in ihre Berechnungen mit einem risikofreien Zinssatz wie US-Treasury-Raten. Zinssätze sind der entscheidende Faktor bei der Bestimmung, ob eine Put-Option früh ausüben soll. Eine Aktienoption wird zu einem frühen Ausübung Kandidaten jederzeit das Interesse, das auf den Erlösen aus dem Verkauf der Aktie zum Ausübungspreis verdient werden könnte, ist groß genug. Die Ermittlung genau, wenn dies geschieht, ist schwierig, da jedes Individuum hat unterschiedliche Opportunitätskosten. Aber es bedeutet, dass die frühzeitige Ausübung einer Aktienoption jederzeit optimal sein kann, sofern die Zinserträge hinreichend groß werden. Die Auswirkungen von Dividenden Seine leichter zu erkennen, wie Dividenden beeinflussen frühen Ausübung. Bargelddividenden beeinflussen Optionspreise durch ihre Auswirkung auf den zugrunde liegenden Aktienkurs. Da der Aktienkurs voraussichtlich um den Betrag der Dividende auf der Ex-Dividende fallen wird. Hohe Bardividenden implizieren niedrigere Aufrufprämien und höhere Einmalprämien. Während der Aktienkurs in der Regel eine einmalige Anpassung um den Betrag der Dividende erfährt, erwarten die Optionspreise Dividenden, die in den Wochen und Monaten gezahlt werden, bevor sie angekündigt werden. Die gezahlten Dividenden sind bei der Berechnung des theoretischen Preises einer Option zu berücksichtigen und Ihren wahrscheinlichen Gewinn und Verlust zu prognostizieren, wenn Sie eine Position grafisch darstellen. Dies gilt auch für Aktienindizes. Für die Berechnung des beizulegenden Zeitwerts einer Indexoption sind die Dividenden, die von allen Aktien dieses Index getragen werden (bereinigt um jedes Aktiengewicht im Index), zu berücksichtigen. Da Dividenden entscheidend für die Bestimmung sind, wann es optimal ist, eine Aktienoption frühzeitig auszuführen, sollten sowohl Käufer als auch Verkäufer von Call-Optionen die Auswirkungen von Dividenden berücksichtigen. Wer die Aktie zum Ex-Dividenden - datum besitzt, erhält die Bardividende. So können Besitzer von Call-Optionen in-the-money Optionen früh ausüben, um die Bardividende zu erfassen. Das bedeutet, dass eine frühzeitige Ausübung für eine Kaufoption sinnvoll ist, wenn die Aktie voraussichtlich eine Dividende vor dem Verfallsdatum bezahlt. Traditionsgemäß wird die Option nur am Vortag der Aktien ex Dividende optimal ausgeübt. Aber Änderungen in den Steuergesetzen in Bezug auf Dividenden bedeuten, dass es zwei Tage davor sein kann, wenn die Person, die Ausübung der Call-Pläne für den Besitz der Aktie für 60 Tage, die Vorteile der niedrigeren Steuer für Dividenden zu nutzen. Um zu sehen, warum dies ist, können wir ein Beispiel (ignorieren die steuerlichen Auswirkungen, da es nur das Timing ändert). Sagen Sie, Sie besitzen eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 90, die in zwei Wochen abläuft. Die Aktie ist derzeit mit 100 Aktien und wird voraussichtlich eine 2 Dividende zahlen morgen. Die Call-Option ist tief in-the-money, und sollte einen fairen Wert von 10 und ein Delta von 100. Also hat die Option im Wesentlichen die gleichen Eigenschaften wie die Aktie. Sie haben drei mögliche Handlungsweisen: Nichts tun (halten Sie die Option). Übung die Option frühzeitig. Verkaufen Sie die Option und kaufen Sie 100 Aktien. Welche dieser Optionen ist am besten Wenn Sie die Option halten, wird es Ihre Delta-Position beibehalten. Aber morgen wird die Aktie öffnen Ex-Dividende bei 98, nachdem die 2 Dividende von seinem Preis abgezogen wird. Da die Option paritätisch ist, wird sie zum beizulegenden Zeitwert von 8, dem neuen Paritätspreis, geöffnet. Und Sie verlieren zwei Punkte (200) auf der Position. Wenn Sie die Option frühzeitig ausüben und den Ausübungspreis von 90 für die Aktie bezahlen, werfen Sie den 10-Punkte-Wert der Option weg und kaufen Sie die Aktie bei 100. Wenn die Aktie ex Dividende geht, verlieren Sie 2 pro Aktie Es öffnet zwei Punkte niedriger, sondern auch erhalten die 2 Dividende, da Sie jetzt die Aktie. Da der 2 Verlust aus dem Aktienkurs durch die 2 erhaltene Dividende ausgeglichen wird, ist es besser, die Option auszuüben, als sie zu halten. Das ist nicht wegen der zusätzlichen Gewinn, sondern weil Sie vermeiden, ein Zwei-Punkte-Verlust. Sie müssen die Option früh ausüben, nur um sicherzustellen, dass Sie brechen sogar. Was ist mit der dritten Wahl - Verkauf der Option und Kauf von Aktien Dies scheint sehr ähnlich der frühen Ausübung, da in beiden Fällen Sie die Option mit der Aktie zu ersetzen. Ihre Entscheidung hängt vom Preis der Option ab. In diesem Beispiel sagten wir, dass die Option auf Parität (10) gehandelt wird, so dass es keinen Unterschied zwischen dem Ausüben der Option früh oder dem Verkauf der Option und dem Kauf der Aktie geben würde. Aber Optionen nur selten Handel genau auf Parität. Angenommen, Ihre 90 Call-Option ist der Handel für mehr als Parität, sagen 11. Jetzt, wenn Sie verkaufen die Option und Kauf der Aktie erhalten Sie immer noch die 2 Dividende und eine Aktie im Wert von 98, aber Sie am Ende mit einem zusätzlichen 1 würden Sie nicht haben Gesammelt hatten Sie den Anruf ausgeübt. Alternativ, wenn die Option handelt unter Parität, sagen wir 9, möchten Sie die Option früh ausüben, effektiv erhalten die Aktie für 99 plus die 2 Dividende. Also das einzige Mal, wenn es sinnvoll ist, eine Call-Option früh ausüben ist, wenn die Option handelt an oder unterhalb der Parität, und die Aktie geht ex-Dividende morgen. Schlussfolgerung Obwohl die Zinsraten und Dividenden nicht die Hauptfaktoren für einen Optionspreis sind, sollte sich der Optionshändler nach wie vor über ihre Auswirkungen bewusst sein. Tatsächlich ist der Hauptnachteil, den ich in vielen der verfügbaren Analysewerkzeuge gesehen habe, dass sie ein einfaches Black-Scholes-Modell verwenden und Zinsen und Dividenden ignorieren. Die Auswirkungen der nicht Anpassung für die frühe Ausübung kann groß sein, da es eine Option scheinen kann unterbewertet von so viel wie 15 erinnern. Denken Sie daran, wenn Sie im Optionsmarkt gegen andere Investoren und professionelle Market Maker konkurrieren. Ist es sinnvoll, die genauesten Werkzeuge zur Verfügung zu verwenden. Um mehr zu diesem Thema zu lesen, finden Sie unter Dividendenfakten, die Sie vielleicht nicht wissen. Bank of America Corp: Kann eine Dividende Double Save BAC Aktien Financials nahm einen schweren Schlag am Freitag, als Investoren floh Banking-Aktien im Zuge der UKrsquos unerwartete Abstimmung Die EU verlassen. Die Nachrichten schlagen Banking-Aktien wie Bank of America Corp (NYSE: BAC) besonders hart, als Treasury Renditen sank auf mehrere Jahre Tiefs. Tatsächlich fiel der SPSE-Finanzsektor SPDR Fund (NYSEARCA: XLF) auf 1,7 und die SPDR SampP Bank ETF (NYSEARCA: KBE) sank 7,2. Global Banking Poster Kind Bank of America wurde schwerer als die meisten, mit BAC-Aktie fallen 7,4. Aber dieser Verkauf ist eine Gelegenheit für versierte Händler öffnen. Anklicken zum Vergrößern Bank of America Aktie begann Montag Handel von 4, Aktien senden, um ihre April-Tiefs in der Nähe von 12,50 zu testen. Wasrsquos mehr, mit der vollen Auswirkung des Brexit noch unbekannt, konnten Verluste beschleunigen und senden BAC Vorrat unten für einen erneuten Test seiner mehrjährigen Tiefs in der 11 Region, die zurück Anfang Februar eingestellt wurde. Das heißt, Bank of America vor kurzem seine Federal Stresstests bestanden, und konnte balanciert werden, bis sowohl seine Dividendenausschüttung und sein Aktienrückkaufprogramm. Tatsächlich glauben einige Analysten, dass die Bank of America ihre Dividende fast nicht verdoppeln könnte, da sie BAC von einer bescheidenen 1,6-Rendite zu einem attraktiven 3,2 betragen würde. BAC-Aktionäre werden herausfinden, ob die Fed billigt oder ablehnen Kapitalrendite-Pläne am Mittwoch. In der Zwischenzeit scheinen Analysten in einem Warte-und-sehen-Modus nach den Ereignissen der vergangenen Woche zu sein. Es gab keine größeren Upgrades für Downgrade von BAC-Aktien von bis jetzt. Einchecken mit ThomsonFirst Call zeigt, dass die meisten Maklerfirmen sind ziemlich begeistert mit BAC Lager, dishing aus 27 Bewertungen, im Vergleich zu nur sechs Holds und keine verkauft. Das störende Ding hier mdash mindestens von einem contrarian Perspektivemdash ist, daß es viel des Raumes für downgrades gibt und sehr wenig Raum für Gefühl, um viel bullish zu erhalten. In Bezug auf Optionen Aktivität, spekulative Händler scheinen auch ziemlich bullish auf BAC Lager. Derzeit ist der JuliAugustSeptember putcall offenen Zinsverhältnis liegt bei einem optimistischen Messwert von 0,63, mit Anrufen handlich outstripping setzt auf kurzfristige Optionen. Zeroing in auf der Juli-Serie, fällt dieses Verhältnis weiter auf eine Lesung von 0,50. Insgesamt, 15. Juli Reihe impliziert, sind die Preisgestaltung in einem potenziellen Wandel von etwa 7,7 für BAC-Lager im Anschluss an diese weekrsquos zweite Runde von Fed Stresstests Sitzungen. Dies stellt die obere Grenze bei etwa 14, während die untere Grenze bei 12 liegt. 2 Trades für BAC Stock Call Spread: Diejenigen Händler, die zur Seite mit den Bullen suchen, mögen vielleicht einen Bull-Call-Spread im Juli 1314 betrachten. Schließlich wurde diese Ausbreitung bei 39 Cent oder 39 für ein Paar von Verträgen angeboten. Breakeven liegt bei 13,39, während ein maximaler Gewinn von 61 Cents oder 61 pro Paar von Verträgen möglich ist, wenn der BAC bei oder über 14 endet, wenn die Juli-Optionen ablaufen. Hinweis: Diese Optionen Preise sind sicher zu verlagern scharf nach Bank of Americarsquos Bewegung. Setzen Sie Ausbreitung: Alternativ, Händler, die donrsquot glauben, dass BACrsquos Verkauf ist fertig und wollen mit den Bären Seite könnte möglicherweise eine 15-jährige 1212.50 Bär legte zu verbreiten. Schließlich wurde diese Verbreitung auf neun Cent oder 9 pro Paar Verträge angeboten. Breakeven liegt bei 12,41, während ein maximaler Gewinn von 41 Cents oder 41 pro Paar von Verträgen möglich ist, wenn die Bank of America-Aktie bei oder unter 12 abschließt, wenn die Juli-Optionen auslaufen. Ab diesem Schreiben hielt Joseph Hargett keine Stellung in einer der vorgenannten Wertpapiere. Mehr von InvestorPlace